过去三年，这家公司的营收从1.11亿元涨到4.81亿元，翻了超过4倍。不过，公司收入快速扩张的同时，仍未走出亏损，经营活动现金流也持续净流出。

　　解决方案及产品研发销售的智能化解决方案供应商。公司以自研VT-Navigara技术平台为底座，向上游采购车规级芯片、结构模组、镜头、PCB等关键零部件，采用融合国产及进口芯片的灵活平台策略，向下游整车厂及一级供应商交付软硬件一体化方案。

　　产品线覆盖AEB、ACC、APA、RPA等主流辅助驾驶功能，智能座舱方案涵盖舱内监控系统（DMS/CMS）及智能照明（SL）。据招股书，其解决方案及产品已应用于中国全部十大OEM的车型，以及全球十大OEM中七家的车型。截至2026年6月30日，公司客户总数达77名，2023年至2026年上半年新定点项目分别为8个、19个、25个及20个。寅家电子的创始人陈寅仁现年44岁，他2004年在加拿大多伦多大学获得应用科学学士学位，毕业后进入富士通微电子亚洲台湾分公司做现场应用工程师，2007到2010年被借调至东京富士通本社，一路做到策略市场经理。创业前，陈寅仁还曾在日本乐天市场部历练过一年。直到2013年11月，陈寅仁在上海创立了寅家电子。2026年，他荣膺“福布斯中国行业发展领创者”。

　　值得一提的是，陈寅仁与哥哥陈寅元同为公司控股股东——“寅家”二字，恰好落和兄弟二人的名字呼应。

　　创立早期，公司主要做全景环视系统商业化，为高端车企供应视觉感知产品，后续拿下多家车企智驾定点，到2019年出货量已突破十万套。

　　此后，又进行扩产并开拓海外业务，再通过并购、设立合资企业，将业务延伸至智能座舱、

　　领域。早在2024年，寅家电子就拿到了国家级“小巨人”的认定。IPOPG电子官方平台入口前，陈寅仁与刘小村、陈寅元为一致行动人、控股股东，通过稳捷芜湖持股36.02%，合计控制公司约47.96%的股权。股东名单相当豪华

　　、深圳高新投、东方富海、交银资本等机构入局；港股上市公司“阿里系”汇通达网络（亦持股1.08%。从产业资本到地方国资引导基金，阵容与智驾上市潮里常见的接力逻辑一脉相承。寅家电子在递表前经历了一轮罕见的估值跃迁，仅2026年4月至6月两个月，投前估值便从10.6亿元跳升至25亿元，涨幅136%。02

　　及视觉安全解决方案供应商中排名第九，于国内供应商中排名第五，市占率只有0.6%，而第一名的市占率达到13.6%。智能驾驶是基本盘。2026年上半年，智能驾驶解决方案收入2.52亿元，占总收入的74.9%；智能座舱收入7629万元，占22.7%。后一块业务是2024年通过收购上海宇宙约70.11%股权切入的，

　　寅家电子0.6%的份额，在行业“价格战”里没有太大优势，在主机厂自研的挤压下又缺少不可替代性。产品线够宽是多元化优势，却也在分散有限的研发投入——智能驾驶、智能座舱、通用

　　值得注意的是，公司研发开支占收入比重由2023年的25.2%降至2026年上半年的7.4%，截至2026年6月30日，公司研发团队共有153名专职雇员，其中64.1%拥有学士学位、16.3%拥有硕士学位。

　　然而，比市场位置更紧迫的，是资本压力。招股书显示，公司账面确认了高达4.59亿元的可赎回金融负债，这是历次融资附带赎回权、按公允价值计量形成的，与之绑定的“对赌”条款约定，公司须在2027年末前完成合格上市，否则赎回权自动恢复。03

　　招股书显示，寅家电子2023–2025年收入分别为1.11亿元、2.29亿元、4.81亿元，三年复合增速108.4%；2026年上半年3.36亿元、同比增长164.2%。

　　实现收入10.01亿元，净亏损4.16亿元。相比这些同行，寅家电子规模较小。

　　此外，公司收入的扩张与盈利质量并不同步。寅家电子毛利率由2023年20.3%骤降至2024年10%，2025年回升至12.3%，2026年上半年为17.8%。2024年公司毛利率“腰斩”的主因是收购上海宇宙并表，拉低整体板块毛利率，座舱业务毛利率由67%跌至9.8%；即便2026年上半年有所修复，仍低于可比公司佑驾创新（2025年18.6%），也低于

　　2025年整体19.07%（其中智能驾驶业务16.4%）。值得一提的是，亏损目前是寅家电子的常态。2023年-2025年及2026年上半年净亏损分别为4676万元、1.08亿元、9576万元、3509万元，三年半累计亏损约2.85亿元；经调整净亏损率（加回可赎回金融负债财务成本、上市开支及客户关系摊销）从2023年-36.4%收窄至2026年上半年的-1.1%，逼近盈亏平衡，但尚未转正。寅家电子经营现金流2023年以来连年为负，2023年经营现金流净额为-8857万元、2024年为-1.26亿元、2025年为-7806万元、2026年上半年为-1.1亿元，2026年上半年单期净流出已超过2025年全年，三年半经营现金净流出合计约4.02亿元，可以看出，公司收入扩张并未转化为现金回款。以2025年为例，贸易应收款项单年增加1.48亿元，相当于当年收入的31%；2026年上半年贸易应收增加4490万元、预付款及其他应收增加3980万元，同期贸易应付款及应付票据减少3910万元，也就是说，公司资金被下游客户持续占用，对上游的占款能力反被压缩。

　　与之对应，公司现金来源高度依赖外部融资，融资活动净流入由2023年1.53亿元增至2026年上半年1.7亿元，2026年7–8月Pre-IPO轮认购款到账2.21亿元（系6月Pre-IPO轮、投前25亿元估值下的分批缴款），期末手头现金8603万元。

　　目前，寅家电子正寻找第二增长曲线。在智驾主业之外，寅家科技正通过并购与跨界扩张业务半径。

　　2024年4月，公司完成对上海宇宙的收购，切入智能座舱解决方案研发及销售，当年智能座舱收入即由2023年的2123万元跃升至1.17亿元，占总收入比重一度升至51.1%；2025年及2026年上半年，智能座舱收入分别为1.53亿元及7629万元，占比31.9%及22.7%。

　　低空经济解决方案，2025年及2026年上半年分别售出3.96万套及3.92万套，实现收入769万元及824万元，平均售价由194.4元提升至210.4元；该业务与VT-Robotics系列共同构成面向低空经济、农业

　　及通用机器人的新业务叙事。客户方面，寅家电子的前五大客户带来的收入占比由2023年93.2%降至2026年上半年的54.7%，但仍处高位。其中，公司的最大客户频繁易主，2023年公司第一大客户A带来的收入占比达到47.5%，2024年降至17%；2025年，最大客户I带来的收入占比为16.4%；2026年上半年，公司最大客户为客户K，带来的收入占比为14.8%。2023年以来，前五大客户名单中，仅客户C三年半均持续在列。值得一提的是，2023年，寅家电子近半收入来自关联方奇瑞控股，而向奇瑞集团的销售连续下PG电子官方平台入口滑，从2023年的5260万元，降至2024年的3900万，2025年降至2250万，到了2026年上半年低至510万元，未来三年销售框架协议年度上限仅2000万元。（文章来源：新财富杂志）

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