PE低于30？国产半导体仅有3（2）家

来源：网络日期：2025-12-20 浏览：

PE低于30？国产半导体仅有3（2）家(图1)

　　毕竟国产替代的大浪潮下，企业要砸钱搞研发、扩产能，市场也愿意给未来的成长空间买单。

　　但查遍整个A股半导体板块你会发现，当前行业平均市盈率高达140.25倍，中值也有78.69倍，像中芯国际、华虹半导体这类龙头，市盈率更是动辄上百倍甚至上千倍。

　　就在这样的行业背景下，有三家公司却凭着低于30倍的PE成为异类，妥妥的稀缺资源。今天咱们就来扒一扒，这三家企业到底凭啥能在高估值赛道里保持清醒，各自又有哪些硬核实力。

　　半导体行业高PE其实半导体行业高估值是有原因的，核心就两点：一是国产替代缺口大，二是研发投入门槛高。

　　目前国内很多关键领域的半导体国产化率还处在个位数，比如高端EDA工具不到5%，半导体设备大概12%，这些领域的企业只要能实现技术突破，就能抢占巨大的市场空间。

　　为了啃下这些硬骨头，企业必须持续砸钱搞研发，而且从技术突破到量产盈利，往往需要好几年时间。市场PG电子基于这种长期成长预期，自然会给出较高的估值溢价。

　　从数据就能直观感受到这种差距：截至2025年12月，A股中芯国际市盈率188.41倍，华虹半导体更是高达3271.30倍。

　　反观赛微电子（21.20倍）、闻泰科技（22.99倍）、扬杰科技（27.22倍），PE均低于30倍，不仅远低于行业平均水平，甚至比不少传统行业的估值还低。

　　这种估值洼地背后，是企业已经进入相对成熟的盈利阶段，成长确定性更强，不用靠画饼支撑估值。只是其中有一家比较怪异。

　　根据赛微电子发布2025年第三季度报告。第三季度实现营业收入1.12亿元，较上年同期大幅下降59.17%；归属于上市公司股东的净利润15.76亿元，同比激增2199.1%。

　　前三季度，赛微营业收入总计6.82亿元，同比下降17.37%；归属于上市公司股东的净利润15.76亿元，同比增长1438.05%。

　　净利润远超营收收入主要来源于出售了全资子公司瑞典Silex，一下就让赛微的PE（动态市盈率）冲到了板块第一低。

　　作为一家采用“Pure-Foundry”模式、国际化运营的MEMS（微机电系统）芯片专业制造厂商，赛微电子长期专注于为通信计算、生物医疗、工业汽车及消费电子等多元领域客户提供一流的MEMS工艺开发与晶圆制造服务。公司强调自主可控与业界领先，并在全球范围内建立了稳定的客户基础，涵盖行业巨头与新兴中小企业。

　　而Silex作为全球主要的MEMS纯代工厂之一，是赛微电子过去国际化运营的基石，仅2024年就贡献了公司71.6%的营业收入。

　　此次出售，在财务上带来了约17.83亿元的现金和当期的非经常性收益，但在业务层面，意味着公司失去了一个成熟、稳定且经过全球客户验证的生产与盈利平台。

　　从结果看，这是一次明确的战略收缩：从全球运营转向以国内为中心的运营。未来的增长将完全依赖于北京MEMS产线的建设进展与市场拓展，以及新收购的芯片设计服务业务的整合效果。

　　闻泰科技的转型之路堪称经典，从最初的手机ODM业务，逐步切入半导体领域，如今已在功率半导体赛道站稳脚跟。

　　公司的发展逻辑很清晰：依托原有终端客户资源，向上延伸半导体产业链，实现终端和芯片的协同发展。

　　产品应用领域，闻泰科技已经构建了从低压到高压、从功率到模拟”的完整产品矩阵。核心亮点是2025年推出的车规级1200V SiC MOSFET，不仅适配电动汽车车载充电器（OBC）、牵引逆变器等核心场景，还能应用于光伏、风电、储能等绿色能源领域。

　　此外，增强型（e-mode）GaN FET、LED驱动芯片、LDO芯片等产品也密集落地，全方位覆盖新能源、消费电子等核心赛道。

　　财务数据上，公司已经实现业绩反转。2024年年报显示归母净利润为-28.33亿，而2025年三季报就实现营业总收入297.69亿，归母净利润15.13亿，销售毛利率提升至16.98%，销售净利率5.05%。这种业绩的大幅改善，主要得益于半导体业务的持续发力，以及产能布局的逐步完。

　　扬杰科技是国内功率半导体领域的龙头企业，深耕行业多年，已经形成了完善的立体增长矩阵，在汽车电子、海外市场、碳化硅等领域均有亮眼表现，是三家企业中发展最稳健的之一。

　　产品应用方面，公司的布局可谓多点开花。汽车电子是核心增长引擎，2024年营收同比大增超60%，2025年第一季度持续同比高增长70%，车规级IGBT模块、MOSFET等产品已批量交付，并进入比亚迪、宁德时代等主流车企供应链。

　　在碳化硅领域，首条SiC芯片产线V SiC MOSFET产品性能对标国际水平，车载模块获多家Tier1/车企测试。此外，公司产品还应用于人形机器人的电机驱动及感知系统，储能领域也已成立独立业务小组，开始供应相关产品。

　　技术优势方面，公司的IDM模式是核心壁垒。垂直整合能力保障了产能稳定，车规级IGBT模块交付周期较Fabless厂商缩短40%。在碳化硅领域，6英寸SiC MOSFET量产，导通电阻15mΩ，适用于800V高压快充桩、AI服务器电源等场景，光伏逆变器用SiC MOSFET实现量产，效率提升至98.5%。同时，公司通过“YJ+MCC”双品牌战略拓展海外市场，越南工厂一期满产、二期通线，助力获取更多海外客户订单。

　　财务表现上，扬杰科技的稳健性堪称行业标杆。2025年三季报显示，公司每股净资产17.01元，基本每股收益1.8557元，资产负债率41.18%，财务结构十分健康。盈利能力更是突出，销售毛利率35.04%，销售净利率18.05%，净资产收益率10.53%，远超行业平均水平。

　　2025年上半年外销收入达8.34亿元，同比增长约35%，营收占比提升至24.13%，海外市场成为新的增长极。

　　在半导体行业普遍高估值、高预期的背景下，闻泰科技、扬杰科技能保持PE低于30倍，核心原因就是它们的成长已经从预期落地为现实。

　　对于投资者来说，这类低估值、高确定性的半导体企业，无疑是当前市场中的安全垫。它们既有半导体行业国产替代的长期成长逻辑，又有实打实的业绩支撑，不用承担过高的估值风险。

　　随着国内半导体产业的持续成熟，相信这类估值洼地企业，未来还将释放更大的成长潜力。

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